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美股已迎來二次科技泡沫?相較而言積極因素仍占上風

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近期全球股市快速下跌引發了市場恐慌在經歷了大幅上漲后全球股市可能正面臨一個重要的拐點那么究竟次輪股市下跌只是一輪回調還是意味著見頂目前還不得而知但通過回溯過去或許能有所啟發

美股已迎來二次科技泡沫?相較而言積極因素仍占上風

眾所周知,1987年和2008年的金融危機所引發的股市大跌是人們最容易想起來的例子但與近期下跌更相關的例子可能是1998即互聯網泡沫的第一次破裂那段時期與目前的股市有一些高度相似的地方比如兩段股市均連續走出八年的牛市行情使得整體估值出現泡沫化同時美聯儲均剛剛開啟緊縮周期

近期美股行情與98年行情類似

    Gabelli基金的成長股首席投資官Howard Ward認為近期股市與1998年的股市相類似市場都表現得令人頭暈目眩當時是一個高度投機的市場堪比現在的比特幣熱潮大量個人投資者于牛市末期涌入市場結果紛紛被套在高位此外雖然指數呈現幾何級的上漲但卻缺乏基本面因素的支撐

就像現在一樣,1998年美國的失業率徘徊在歷史低點附近消費者和企業信心都在上升美聯儲正在逐步加息股市的反彈是由科技公司所推動

標準普爾500指數在1997年上漲了31%,1998年最多上漲近22%,這同時也引來了市場已經變得過于自滿的警告而近期的美股也發生了類似的情況標普5002017年上漲了19%,2018年以來上漲了7.5%,并引發了類似的擔憂

然后就像現在一樣估值被推到了極端水平分析師們正努力證明股票交易高于多年平均水平的合理性在上周股市暴跌之前標準普爾500指數成份股的預期市盈率為18.510年平均市盈率為15.5。1998他們的預期市盈率為25

盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry表示對估值的擔憂是2018年和1998年的共同之處但也存在細微差別不同之處在于,1998年公司的整體現金流無法支撐高估值現在情況并非如此在經歷那一次痛苦的調整后很多公司已近從中吸取了教訓

全球宏觀經濟環境也發生了巨大變化,GarnryWard均認為1,這是目前股市與98年股市的一個關鍵區別當時石油價格暴跌貨幣貶值亞洲經濟陷入危機。19988俄羅斯債務違約引發了全球范圍內的連鎖反應而如今宏觀環境更加有利全球經濟增長加快

FundstratThomas J. Lee認為最近的拋售是健康的”,因為這不是對基本面惡化的反應預計目前的修正可能會像1998年那樣痛苦但卻相對短暫

西北共同人壽保險公司財富管理部門的首席投資策略師Brent Schutte認為歷史上有一些例子,1966、1998年和1987這些都是修正最終為未來的市場收益所取代但投資者不得不承受波動所帶來的痛苦當環境發生變化時市場不得不重新定位他們的投資組合這往往會導致劇烈而短暫的修正

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